Валютный рынок обзор темы ScienceDirect биржевые продажи Forex

7 мая 2020 Автор: Eduard

Валютный рынок.
Валютный рынок — это сеть для торговли иностранными валютами, включая взаимодействие трейдеров и регулирование того, как, где и когда они закрывают сделки.
Родственные термины:

Скачать в формате PDF.
Об этой странице.
Валютный рынок.
Аннотация.
Торговля иностранной валютой относится к обмену денег одной страны на деньги другой страны.

Вид специально торгуемых денег принимает форму банковских депозитов или банковских переводов депозитов, выраженных в иностранной валюте. К валютному рынку обычно относятся крупные коммерческие банки в финансовых центрах, таких как Нью-Йорк или Лондон, которые обменивают депозиты в иностранной валюте друг с другом. В этой главе представлена ​​общая картина торговли иностранной валютой и, в частности, рассматриваются детали «спотового рынка», который представляет собой покупку и продажу иностранной валюты, которая должна быть доставлена ​​на месте, а не платить в будущем. Обсуждаются основные вопросы: объем торгов, географические структуры торговли, спотовые курсы валют, валютный арбитраж, а также краткосрочные и долгосрочные изменения обменного курса. Конкретные примеры иллюстрируют обсуждение широких концепций.

В двух приложениях более подробно рассматриваются индексы обменного курса и главные валютные дилеры.
Валютный рынок и процентные ставки.
Мортон Гланц, Роберт Кисселл, в моделировании рисков нескольких активов, 2014.
Введение.

На валютном рынке (валютном рынке) участники приходят, чтобы покупать и продавать иностранную валюту (например, курсы валют, валюты и т. Д.). Торговля иностранной валютой происходит круглосуточно и на всех мировых рынках. Это единственный по-настоящему непрерывный и непрерывный торговый рынок в мире, участники которого торгуют днем ​​и ночью, в будние и выходные дни, а также в праздничные дни. Это также было описано как пересечение Уолл-стрит и Мейн-стрит.
Участники торговли на иностранной валюте включают корпорации, правительства, центральные банки, инвестиционные банки, коммерческие банки, хедж-фонды, розничные брокеры, инвесторы и отдыхающие.

Одним из самых больших различий между рынками Форекс и другими финансовыми рынками является общая активность корпораций, направленная на облегчение повседневной деловой практики, а также на хеджирование долгосрочных рисков. Корпорации будут участвовать в торговле иностранной валютой, чтобы облегчить необходимые деловые операции, застраховать себя от рыночного риска и, в меньшей степени, удовлетворить долгосрочные потребности в инвестициях..
Объемы торговли иностранной валютой у многих из этих глобальных компаний значительно больше, чем даже у крупнейших финансовых учреждений, хедж-фондов и некоторых правительств. Другие финансовые рынки (такие как рынки) просто не получают такой же процентной ставки от корпораций Мэйн-стрит, потому что они не удовлетворяют свои деловые потребности покупки и продажи товаров в зарубежных странах..

Валютный рынок является внебиржевым рынком (OTC), на котором цены котируются валютными брокерами (брокерами-дилерами), а сделки заключаются непосредственно с покупателями и продавцами (участниками). Валютный рынок — это не единственная биржа, как старая Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). Это глобальная сеть рынков, связанных компьютерными системами (и даже телефонной сетью!), Которая больше напоминает структуру рынка NASDAQ.

Есть валютные рынки во всех странах. Основные валютные рынки — Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюрих, Франкфурт, Сингапур, Гонконг и Токио. Лондон самый большой.
В этой главе мы даем обзор рынка FX и важные термины, которые необходимо понимать для правильной практики управления рисками.

Читатели, заинтересованные в дополнительной информации и более детальном изучении валютного рынка и процентных ставок, ссылаются на примечания [1–3]. Мы основываемся на структуре и методологии моделирования, представленной в этих источниках в следующих главах. Читателям рекомендуется посещать эти сайты для постоянно обновляемых ссылок и методик моделирования..
Фондовые рынки, срочные и валютные рынки.

5.3.5 Валютный рынок и инструменты.
Валютный рынок или валютный рынок — это рынок, на котором торгуются валюты. Рынок форекс является крупнейшим в мире финансовым рынком, на котором триллионы торгуются ежедневно.

Это самый ликвидный из всех рынков финансового мира. Более того, на валютном рынке нет центрального рынка обмена валюты. Это внебиржевой рынок. Валютный рынок открыт 24 часа в сутки, пять дней в неделю, все основные валюты торгуются во всех крупных финансовых центрах. Торговля валютой на рынке форекс предполагает одновременную покупку и продажу двух валют.

В этом процессе стоимость одной валюты (базовой валюты) определяется путем ее сравнения с другой валютой (контрвалютой). Цена, по которой одну валюту можно обменять на другую, называется валютным курсом. Основные валютные пары, которые торгуются, включают EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD и USD / CHF. 6 Самым популярным рынком форекс является курс евро к доллару США (евро к доллару США), который меняет стоимость евро в долларах США..

Валютные рынки можно рассматривать как связь банков, небанковских дилеров, а также дилеров и брокеров форекс, которые все связаны через сеть телефонов, компьютерных терминалов и автоматизированных дилинговых систем. Electronic Broking Services и Reuters являются крупнейшими поставщиками экранных мониторов котировок, используемых в торговых валютах..
Рынок форекс состоит из трех основных сегментов: Австралии, Европы и Северной Америки.

Австралазия включает в себя основные торговые центры Бахрейна, Сиднея, Токио, Гонконга и Сингапура. Европа включает в себя Цюрих, Франкфурт, Париж, Брюссель, Лондон и Амстердам. Регион Северной Америки включает в себя Нью-Йорк, Монреаль, Торонто, Чикаго, Сан-Франциско и Лос-Анджелес..

5.3.5.1 Котировка обменного курса.
Две основные цитаты — это прямые и косвенные цитаты. В прямой котировке стоимость одной единицы иностранной валюты указывается в единицах местной или внутренней валюты. В косвенных котировках стоимость одной единицы местной или внутренней валюты указывается в единицах иностранной валюты..

Например, рассмотрите EUR как местную валюту. затем.
Прямая цитата: 1 USD = 0,773407 EUR.
Косвенная цитата: 1 EUR = 1.29303 USD.
Корпоративные финансы.
9.2 Валютный рынок.

Валютный рынок — это дилерский рынок, в основном сделанный теми же дилерами, которые активно работают на рынке облигаций. Дилеры валют показывают индикативные котировки, но котировки, по которым могут происходить торги, обычно заключаются на двусторонней основе. Как и рынок облигаций, на валютном рынке существует междилерский рынок, на котором дилеры могут торговать анонимно друг с другом. Лайонс (1995) анализирует поведение крупного валютного дилера и приходит к выводу, что вопросы инвентаризации являются важными определяющими факторами поведения дилера в двух смыслах. Во-первых, прямой эффект от желания дилера занять нулевую позицию в конце дня.

Во-вторых, косвенное влияние оказывает информация о запасах других дилеров, которая влияет на поведение дилера. Другие статьи, исследующие микроструктуру валютных рынков, включают Bessembinder (1994), Bollerslev и Melvin (1994) и Huang and Masulis (1999) .
Кассовые инструменты.
Валюта участников.
Рынки валют являются сложными и включают взаимодействие множества различных групп пользователей, работающих на разных уровнях (см.

Рис. 3.1.3.4). Участниками являются физические и юридические лица, которым необходимо совершать валютные операции. Банки и другие посредники фактически проводят транзакции, а поддерживающие организации облегчают торги.
Рисунок 3.1.3.4.

Участники валют, в том числе розничный ForEx, который чаще всего относится к небанковским пользователям валютных услуг, которые взаимодействуют с посредниками, часто использующими инструменты управления котировками, и межбанковский рынок, который позволяет банковским дилерам увольнять избыточные позиции средств среди других банков..
Розничная торговля.
Розничный рынок ForEx включает физических лиц, финансовые учреждения и нефинансовые организации, которые являются потребителями услуг ForEx. Термин «розничная торговля» не подразумевает отдельных лиц, как в большинстве других контекстов.

Розничные клиенты ForEx пользуются услугами банков преимущественно в качестве посредников на рынке ForEx.
Лица.
На самом простом уровне, лица, совершающие покупки у иностранных поставщиков, люди, совершающие международные поездки в отпуск или деловые путешественники, должны совершать валютные операции. Эти группы совершают международные покупки и оплачивают расходы на авиабилеты, питание и жилье, когда они находятся за пределами своей страны. В этом процессе исторически участвовали брокеры по обмену валюты, известные во французских терминах обмена валюты, которые можно найти в туристических центрах, а также в отделениях банков и кассах отелей, где отдельные лица обменивают одну валюту на другую..

Обмен наличных денег из национальной валюты на иностранную национальную валюту является неопределенным и дорогостоящим. Дорожные чеки, разработанные в качестве альтернативы наличным деньгам, обычно включают более выгодные обменные курсы, но не являются общепринятыми и требуют усилий для получения и погашения неиспользованных остатков. Сейчас все чаще кредитные и дебетовые карты используются для большинства международных транзакций, а наличные можно получить в банкоматах. Производители карточек транзакций выполняют функции обмена валюты по ставкам, часто лучше, чем те, которые принимаются за физический обмен.
Прямые покупки иностранной валюты для путешествий продолжаются, но составляют незначительную часть валютного рынка.

Поддержка ForEx дорожных чеков и кредитных карт имеет большое значение, хотя и меньше, чем коммерция и финансы. Банки, поддерживающие дорожные чеки, продают чеки с фиксированным номиналом в целевой валюте до использования чеков. Выберите поставщиков и банки в стране, которую вы посещаете, принимают чеки на покупки и конвертацию в местную валюту.
Когда кредитные карты используются для покупок или снятия наличных в стране, в которой находится путешественник, банк, поддерживающий карту, производит платежи в валюте получателя и переводит платеж в валюту держателя карты за неявную плату. Транзакция ForEx происходит в фоновом режиме, как правило, с меньшими затратами, чем если бы потребитель выполнил транзакцию ForEx наличными у дилера в стране, которую он посетил..

инвесторы.
Всякий раз, когда инвестор решает инвестировать в инструменты в стране, отличной от страны проживания инвестора, он должен договориться не только о сделке с инструментом, но и о сделке с иностранной валютой. Покупатель должен обменять средства в местной валюте на средства в валюте рынка инструментов. Продавец должен конвертировать средства, полученные за продажу инструмента, в валюту страны. Сделки, поддерживающие международные инвестиции, называются торговлей жильем .
Коммерческие организации.

Коммерческие и транспортные компании, которые активно участвуют в бизнесе во многих странах, должны конвертировать валюты для покупки сырья и конвертировать средства для репатриации прибыли. Многие коммерческие организации продают продукты в нескольких местах и ​​имеют заводы и распределительные центры, все из которых требуют проведения валютных операций в нескольких валютах. Торговля и международная коммерция стали причиной развития рынка ForEx, а необходимость работать в разных валютах помогла создать коммерческую банковскую систему. 11.

Движение внутренних фондов.
Опытные инвесторы и коммерческие организации могут минимизировать свои требования ForEx, управляя внутренними источниками и потребностями в средствах путем взаимозачета с минимально возможными переводами средств. Средства, накопленные в стране A в результате мероприятий, инициированных в стране B, можно использовать для оплаты расходов в стране A на местные мероприятия, при условии, что в стране B имеются взаимные фонды, при этом необходимо проявлять осторожность, чтобы обеспечить минимизацию транзакций ForEx. и не избежать налогов.
Осторожнее с сеткой!

Брокеры / дилеры всегда были очень ловкими в управлении денежными позициями. В середине 1980-х годов EF Hutton, пятый по величине брокер / дилер США, был вынужден покинуть бизнес, когда было показано, что он управляет своими денежными позициями в тех частях Соединенных Штатов, которые в то время не имели общенациональных банковских операций, используя небольшие, неискушенные банки в различных регионах и извлекающие выгоду из недостаточной изощренности банков. По сути, Хаттон платил овердрафты в одном банке чеками, написанными в других банках, которые превышали балансы Хаттона, фактически получая бесплатные кредиты.

Хаттон подтолкнул агрессивное управление денежными средствами в незаконную деятельность, эффективно используя банковскую систему против себя. * Хотя можно утверждать, что многое из того, что произошло, было в той же мере связано с отсутствием у банков эффективного контроля и контроля за рисками, банковские регуляторы в Соединенных Штатах всегда защищали банки, опасаясь того, что банковская паника усугубит ситуацию. Великая депрессия.
Десять лет назад Ситибанк был пойман, получая прибыль в иностранной валюте в странах с низкими налогами, а не в странах, где прибыль была фактически получена. Возникший в результате скандал нанес ущерб репутации Ситибанка и привел к дорогостоящим штрафам для некоторых участников. **

Спекулянты.
Спекулянты всегда использовали рынки ForEx, чтобы «делать ставки» на геополитическую и глобальную финансовую неопределенность. В 1956 году Гарольд Уилсон (тогдашний канцлер теней, а затем премьер-министр Великобритании) обвинил «гномов Цюриха» в падении британского фунта. В последнее время крупные хедж-фонды стали частыми и агрессивными спекулянтами в валютах..
банки.

Банки являются доминирующими участниками на валютных рынках. Банки контролируют механизмы перевода средств (описанные далее в разделе «Вспомогательные организации»), и, следовательно, банки необходимы для всех операций с иностранной валютой. Кроме того, банки предоставляют депозитные счета до востребования для физических лиц, кастодиальные услуги для институциональных инвесторов и услуги по управлению денежными средствами для коммерческих предприятий. Эта деятельность напрямую связана с валютными услугами их банка, когда любая из этих групп клиентов нуждается в международных средствах.

Банки не только работают со своими клиентами, но и друг с другом. Мы опишем межбанковский рынок для ForEx позже в главе.
Междилерские брокеры.
Как и в случае с операциями с облигациями, размер сделок, которые должны заключаться между дилерами для приобретения или ликвидации нежелательных позиций в различных валютах или для банков, которые хотят получить прибыль от спекуляций на рынке ForEx, требует анонимности в торговле.

Чтобы замаскировать личность участников рынка, на рынке ForEx разрабатываются денежные брокеры или голосовые брокеры. Эти два термина также используются на рынке ForEx для функции междилерских брокеров, описанных ранее в разделе о фиксированном доходе и в Книге 1. Большинство ИБР в настоящее время используют электронные системы для распространения цитат, а некоторые системы допускают электронное исполнение в отношении котировок..
Вспомогательные лица.
Ряд правительственных и межбанковских организаций разработали меры для поддержки рынка ForEx, разрешив перевод средств между банками в интересах клиентов банков.

На международном уровне сеть Общества межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT) принадлежит банкам и контролируется ими, и это позволяет банкам по всему миру переводить средства друг другу и между международными филиалами в рамках одной банковской организации..
Большинство развитых стран имеют свои собственные национальные системы денежных переводов, которые часто управляются центральным банком страны, резервным банком или национальным банком. В некоторых странах существуют конкурирующие частные системы перевода средств, часто предлагающие более дешевые переводы. Наконец, крупные финансовые центры часто имеют локальные системы переводов, такие как Автоматизированная система платежей (CHAPS) в Лондоне и Система межбанковских платежей (CHIPS) в Нью-Йорке..
Валютный рынок в Восточной Азии.

7.1 Валютный рынок.
Валютный рынок — это глобальный рынок обмена валют разных стран. Он децентрализован в том смысле, что его не контролирует ни один орган, такой как международное агентство или правительство. Основными игроками на рынке являются правительства (обычно через свои центральные банки) и коммерческие банки.

Такие компании, как производители, экспортеры и импортеры, а также частные лица, такие как международные путешественники, также участвуют в рынке. Есть несколько ключевых понятий, которые нам нужны для понимания рынка. Обмен валюты — это действие по конвертации одной валюты в другую. Курс, согласованный обеими сторонами в обмене, называется обменным курсом, который может сильно колебаться, создавая валютный риск. Как будет видно в случае Japan Airlines (JAL) ниже, риск может быть высоким.

Существует два типа обменных курсов, которые обычно используются на валютном рынке. Спотовый обменный курс — это обменный курс, используемый при прямом обмене между двумя валютами «на месте» с кратчайшим периодом времени, например в определенный день. Например, по прибытии в аэропорт Токио путешественник обменивает японскую иену на доллары США. Форвардный обменный курс — это курс, согласованный двумя сторонами для обмена валют на будущую дату, например, через 6 месяцев или 1 год. Основной целью использования форвардного обменного курса является управление валютным риском, как показано в приведенном ниже примере..

Основными функциями рынка являются: (1) содействие конвертации валюты, (2) предоставление инструментов для управления валютным риском (например, форвардный обмен) и (3) предоставление инвесторам возможности спекулировать на рынке с целью получения прибыли..
Валютные рынки и факторы риска для банков в развивающихся странах.
Автономный рынок.
Автономный валютный рынок, также известный как «параллельный валютный рынок», «черный валютный рынок» или «подземный валютный рынок», является основной причиной для беспокойства органов денежно-кредитного регулирования в развивающихся странах. Продолжение существования этого валютного рынка, несмотря на их запрет, особенно беспокоит органы банковского регулирования.

В некоторых странах падение курса обмена валют на черном рынке приобрело тревожный характер. В большинстве случаев существует большое несоответствие между официальными (IFEM) и автономными валютными курсами..
Параллельный рынок представляет собой сеть нелегальной торговли иностранными валютами, включая взаимодействие между трейдерами в отношении того, как они проводят и совершают сделки. Курс обмена валют на этом рынке называется «курсом черного рынка», «автономным курсом» или «курсом параллельного рынка». Курс — это стоимость одной валюты (скажем, доллара) в пересчете на другую валюту (скажем, евро), которая определяется и применяется на подпольном рынке для торговли иностранной валютой.

По сути, это курс, по которому единица одной валюты обменивает одну единицу другой валюты в подпольной торговле на валютном рынке..
Форекс, торгуемый на черном рынке, называется «свободными средствами» по сравнению с «официальными фондами», которые отображают валюту, торгуемую на межбанковском рынке. Многие клиенты коммерческих банков, особенно трейдеры, осуществляют большинство операций по импорту со свободными средствами. Это означает, что они получают FX из автономных источников.

Здесь речь идет о валютной выручке, осуществляемой вне продаж Центральным банком в странах, где действует валютная политика. Смысл управления рисками заключается в том, что банки должны строго придерживаться валютных норм и стараться всегда действовать в соответствии с нормативными требованиями и руководящими принципами. Критические вопросы часто граничат с требованиями к документации, раскрытию информации и отчетности для источников и транзакций FX.
Перспективные рыночные инструменты.

фьючерсы.
Обсуждаемый нами валютный рынок (сделки спот, форвард и своп) является глобальным рынком. Коммерческие банки, коммерческие фирмы и правительства в разных местах покупают и продают иностранную валюту, используя телефонные и компьютерные системы без централизованного географического расположения на рынке. Однако существуют дополнительные институты, которые еще не были охвачены, одним из которых является валютный фьючерсный рынок. Фьючерсный рынок — это рынок, на котором иностранные валюты могут быть куплены и проданы для доставки в будущем.

Фьючерсный рынок отличается от форвардного рынка тем, что торгуются только несколько валют; кроме того, торговля происходит в стандартных контрактах и ​​в определенном географическом местоположении. Обратите внимание, что фьючерсные контракты торгуются на организованных биржах, таких как Международный валютный рынок (IMM) Чикагской товарной биржи (CME), которая является крупнейшим рынком валютных фьючерсов. Обмен облегчает покупку и продажу и гарантирует выполнение всех обязательств. Фьючерсы CME торгуются на британский фунт, канадский доллар, японскую иену, швейцарский франк, австралийский доллар, мексиканский песо и евро.

Контракты включают определенное количество валюты, которая будет доставлена ​​в определенные сроки погашения. Срок действия контрактов наступает в третью среду марта, июня, сентября и декабря. На форвардном рынке контракты обычно имеют продолжительность 30, 90 или 180 дней, но могут быть на любой срок, согласованный сторонами, и имеют срок погашения каждый день года. Контракты срочного рынка составляются на любую сумму, согласованную заинтересованными сторонами. На фьючерсном рынке CME контракты заключаются на фиксированные суммы: 62 500 фунтов стерлингов, 100 000 канадских долларов, 12 500 000 иен, 125 000 швейцарских франков, 500 000 MXN и 125 000 евро..

Таблица фьючерсов показывает цены в долларах, указанные для каждой единицы контракта. На рис. 4.2 столбцы для каждого контракта:

Рисунок 4.2. Фьючерсный рынок.
Источник: Wall Street Journal, Центр рыночных данных, 14 сентября 2015 г..

Месяц — месяц, в течение которого контракт созревает.
Open — цена, указанная в начале торгового дня.
High — максимальная цена, достигнутая контрактом в течение дня.
Низкая — самая низкая цена, достигнутая контрактом в течение дня.

Расчет — цена контракта на закрытие дня.
Lifetime High — максимальная цена, достигнутая контрактом в любой момент в течение срока действия контракта.
Lifetime Low — самая низкая цена, достигнутая контрактом в любой момент в течение срока действия контракта.

Open Int — объем, торгуемый для определенного контракта.
Фьючерсные рынки предоставляют возможность хеджирования фирмам, участвующим в международной торговле, а также возможность спекулятивных операций. Спекулянты получат прибыль, если они точно прогнозируют будущую цену для валюты, которая значительно отличается (более чем на стоимость транзакции) от текущей цены контракта. Например, если мы считаем, что в сентябре фунт будет продаваться за 1,70 доллара, а сентябрьский фьючерсный контракт в настоящее время оценивается в 1,5415 доллара (расчетная цена), мы бы купили сентябрьский контракт.

Чтобы купить британский фунт, нам нужно заплатить 1,5415 × 62 500 = 96 343,75 долларов. Тем не менее, мы обязаны платить это только тогда, когда срок действия контракта наступает в сентябре. Поскольку биржа фьючерсов гарантирует погашение всех контрактов, они требуют, чтобы участники вносили наличные деньги, чтобы обеспечить соблюдение контракта (в форвардных контрактах банк будет знать участников и, возможно, не будет требовать какой-либо гарантии).

Например, биржа может запросить 10% от стоимости контракта или $ 9634,38 в качестве обеспечения или маржи. Маржа — это подушка для возможных убытков, которые вы можете понести по контракту, чтобы убедиться, что вы будете выполнять свой контракт.
Каждый день фьючерсный рынок будет указывать сентябрьский контракт, которым мы теперь владеем, до даты погашения, поэтому стоимость контракта меняется ежедневно. При погашении каждый фунт будет стоить $ 1,5415, но контракт не должен быть сохранен до погашения.

Например, предположим, что цена контракта на фунт в августе достигает 1,65 доллара. Теперь мы можем продать наш контракт по цене 1,65 × 62 500 долл. США = 103 125 долл.

США с прибылью в 6 781,25 долл. США (за вычетом расходов по сделке), или мы можем подождать и надеяться, что сентябрьский курс будет еще более благоприятным. Также обратите внимание, что залог возвращается нам, если мы продаем договор. Напротив, падение стоимости фунта в августе повредит нашему финансовому положению. Если фунт упадет до 1,50 доллара, тогда наша позиция в фунте будет стоить только 93 750 долларов.

Если мы все еще верим, что в сентябре цена на фунт будет расти, то имеет смысл подождать и удержать контракт. В случаях, когда отрицательная позиция становится серьезной, продавец может быть обеспокоен тем, что мы не сможем выполнить эту позицию в сентябре. Поэтому они могут попросить предоставить больше средств защиты, например, дополнительные 2 593,75 долл. США, чтобы получить общую маржу 12 228,13 долл. США.

Валютный рынок обзор темы ScienceDirect биржевые продажи Forex

Это называется маржинальным коллом .
Как показывают предыдущие примеры, фьючерсный контракт может не удерживаться до погашения первоначальным покупателем. Только последний владелец договора должен принять поставку иностранной валюты. Таким образом, фьючерсный рынок может использоваться для хеджирования риска, но также может использоваться спекулянтами. Спекулянты могут вступить во владение довольно крупным контрактом с небольшими начальными инвестициями. Таким образом, спекулянты могут быть с высокой долей заемных средств и иметь фьючерсные контракты на сумму намного больше, чем собственный капитал человека.

Вот как Ник Лисон вызвал крах банка Barings. За 3 месяца Ник купил 20 000 фьючерсных контрактов на сумму около 180 000 фунтов стерлингов каждый. Он предполагал, что стоимость контрактов увеличится, но вместо этого контракты потеряли почти 1 миллиард долларов (более подробную информацию см. На сайте www.nickleeson.com)..

Сравнивая типы участников фьючерсного рынка и форвардных рынков, мы уже пришли к выводу, что фьючерсные рынки могут использоваться как для спекуляций, так и для хеджирования. Кроме того, фьючерсные контракты рассчитаны на меньшие суммы валюты, чем форвардные контракты, и, следовательно, служат полезным инструментом хеджирования для относительно небольших фирм. Форвардные контракты находятся в сфере оптовой банковской деятельности и, как правило, используются только крупными финансовыми учреждениями и другими крупными коммерческими фирмами, которые имеют дело с очень большими объемами иностранной валюты..
Финансовый кризис 2008 года выявил еще одно важное различие между форвардами и фьючерсами.

Валютный рынок.
Валютный рынок — это сеть для торговли иностранными валютами, включая взаимодействие трейдеров и регулирование того, как, где и когда они закрывают сделки.
Родственные термины:

Скачать в формате PDF.
Об этой странице.
Валютный рынок.
Аннотация.
Торговля иностранной валютой относится к обмену денег одной страны на деньги другой страны.

Вид специально торгуемых денег принимает форму банковских депозитов или банковских переводов депозитов, выраженных в иностранной валюте. К валютному рынку обычно относятся крупные коммерческие банки в финансовых центрах, таких как Нью-Йорк или Лондон, которые обменивают депозиты в иностранной валюте друг с другом. В этой главе представлена ​​общая картина торговли иностранной валютой и, в частности, рассматриваются детали «спотового рынка», который представляет собой покупку и продажу иностранной валюты, которая должна быть доставлена ​​на месте, а не платить в будущем. Обсуждаются основные вопросы: объем торгов, географические структуры торговли, спотовые курсы валют, валютный арбитраж, а также краткосрочные и долгосрочные изменения обменного курса. Конкретные примеры иллюстрируют обсуждение широких концепций.

В двух приложениях более подробно рассматриваются индексы обменного курса и главные валютные дилеры.
Валютный рынок и процентные ставки.
Мортон Гланц, Роберт Кисселл, в моделировании рисков нескольких активов, 2014.
Введение.

На валютном рынке (валютном рынке) участники приходят, чтобы покупать и продавать иностранную валюту (например, курсы валют, валюты и т. Д.). Торговля иностранной валютой происходит круглосуточно и на всех мировых рынках. Это единственный по-настоящему непрерывный и непрерывный торговый рынок в мире, участники которого торгуют днем ​​и ночью, в будние и выходные дни, а также в праздничные дни. Это также было описано как пересечение Уолл-стрит и Мейн-стрит.
Участники торговли на иностранной валюте включают корпорации, правительства, центральные банки, инвестиционные банки, коммерческие банки, хедж-фонды, розничные брокеры, инвесторы и отдыхающие.

Одним из самых больших различий между рынками Форекс и другими финансовыми рынками является общая активность корпораций, направленная на облегчение повседневной деловой практики, а также на хеджирование долгосрочных рисков. Корпорации будут участвовать в торговле иностранной валютой, чтобы облегчить необходимые деловые операции, застраховать себя от рыночного риска и, в меньшей степени, удовлетворить долгосрочные потребности в инвестициях..
Объемы торговли иностранной валютой у многих из этих глобальных компаний значительно больше, чем даже у крупнейших финансовых учреждений, хедж-фондов и некоторых правительств. Другие финансовые рынки (такие как рынки) просто не получают такой же процентной ставки от корпораций Мэйн-стрит, потому что они не удовлетворяют свои деловые потребности покупки и продажи товаров в зарубежных странах..

Валютный рынок является внебиржевым рынком (OTC), на котором цены котируются валютными брокерами (брокерами-дилерами), а сделки заключаются непосредственно с покупателями и продавцами (участниками). Валютный рынок — это не единственная биржа, как старая Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). Это глобальная сеть рынков, связанных компьютерными системами (и даже телефонной сетью!), Которая больше напоминает структуру рынка NASDAQ.

Есть валютные рынки во всех странах. Основные валютные рынки — Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюрих, Франкфурт, Сингапур, Гонконг и Токио. Лондон самый большой.
В этой главе мы даем обзор рынка FX и важные термины, которые необходимо понимать для правильной практики управления рисками.

Читатели, заинтересованные в дополнительной информации и более детальном изучении валютного рынка и процентных ставок, ссылаются на примечания [1–3]. Мы основываемся на структуре и методологии моделирования, представленной в этих источниках в следующих главах. Читателям рекомендуется посещать эти сайты для постоянно обновляемых ссылок и методик моделирования..
Фондовые рынки, срочные и валютные рынки.

5.3.5 Валютный рынок и инструменты.
Валютный рынок или валютный рынок — это рынок, на котором торгуются валюты. Рынок форекс является крупнейшим в мире финансовым рынком, на котором триллионы торгуются ежедневно.

Это самый ликвидный из всех рынков финансового мира. Более того, на валютном рынке нет центрального рынка обмена валюты. Это внебиржевой рынок. Валютный рынок открыт 24 часа в сутки, пять дней в неделю, все основные валюты торгуются во всех крупных финансовых центрах. Торговля валютой на рынке форекс предполагает одновременную покупку и продажу двух валют.

В этом процессе стоимость одной валюты (базовой валюты) определяется путем ее сравнения с другой валютой (контрвалютой). Цена, по которой одну валюту можно обменять на другую, называется валютным курсом. Основные валютные пары, которые торгуются, включают EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD и USD / CHF. 6 Самым популярным рынком форекс является курс евро к доллару США (евро к доллару США), который меняет стоимость евро в долларах США..

Валютные рынки можно рассматривать как связь банков, небанковских дилеров, а также дилеров и брокеров форекс, которые все связаны через сеть телефонов, компьютерных терминалов и автоматизированных дилинговых систем. Electronic Broking Services и Reuters являются крупнейшими поставщиками экранных мониторов котировок, используемых в торговых валютах..
Рынок форекс состоит из трех основных сегментов: Австралии, Европы и Северной Америки.

Австралазия включает в себя основные торговые центры Бахрейна, Сиднея, Токио, Гонконга и Сингапура. Европа включает в себя Цюрих, Франкфурт, Париж, Брюссель, Лондон и Амстердам. Регион Северной Америки включает в себя Нью-Йорк, Монреаль, Торонто, Чикаго, Сан-Франциско и Лос-Анджелес..

5.3.5.1 Котировка обменного курса.
Две основные цитаты — это прямые и косвенные цитаты. В прямой котировке стоимость одной единицы иностранной валюты указывается в единицах местной или внутренней валюты. В косвенных котировках стоимость одной единицы местной или внутренней валюты указывается в единицах иностранной валюты..

Например, рассмотрите EUR как местную валюту. затем.
Прямая цитата: 1 USD = 0,773407 EUR.
Косвенная цитата: 1 EUR = 1.29303 USD.
Корпоративные финансы.
9.2 Валютный рынок.

Валютный рынок — это дилерский рынок, в основном сделанный теми же дилерами, которые активно работают на рынке облигаций. Дилеры валют показывают индикативные котировки, но котировки, по которым могут происходить торги, обычно заключаются на двусторонней основе. Как и рынок облигаций, на валютном рынке существует междилерский рынок, на котором дилеры могут торговать анонимно друг с другом. Лайонс (1995) анализирует поведение крупного валютного дилера и приходит к выводу, что вопросы инвентаризации являются важными определяющими факторами поведения дилера в двух смыслах. Во-первых, прямой эффект от желания дилера занять нулевую позицию в конце дня.

Во-вторых, косвенное влияние оказывает информация о запасах других дилеров, которая влияет на поведение дилера. Другие статьи, исследующие микроструктуру валютных рынков, включают Bessembinder (1994), Bollerslev и Melvin (1994) и Huang and Masulis (1999) .
Кассовые инструменты.
Валюта участников.
Рынки валют являются сложными и включают взаимодействие множества различных групп пользователей, работающих на разных уровнях (см.

Рис. 3.1.3.4). Участниками являются физические и юридические лица, которым необходимо совершать валютные операции. Банки и другие посредники фактически проводят транзакции, а поддерживающие организации облегчают торги.
Рисунок 3.1.3.4.

Участники валют, в том числе розничный ForEx, который чаще всего относится к небанковским пользователям валютных услуг, которые взаимодействуют с посредниками, часто использующими инструменты управления котировками, и межбанковский рынок, который позволяет банковским дилерам увольнять избыточные позиции средств среди других банков..
Розничная торговля.
Розничный рынок ForEx включает физических лиц, финансовые учреждения и нефинансовые организации, которые являются потребителями услуг ForEx. Термин «розничная торговля» не подразумевает отдельных лиц, как в большинстве других контекстов.

Розничные клиенты ForEx пользуются услугами банков преимущественно в качестве посредников на рынке ForEx.
Лица.
На самом простом уровне, лица, совершающие покупки у иностранных поставщиков, люди, совершающие международные поездки в отпуск или деловые путешественники, должны совершать валютные операции. Эти группы совершают международные покупки и оплачивают расходы на авиабилеты, питание и жилье, когда они находятся за пределами своей страны. В этом процессе исторически участвовали брокеры по обмену валюты, известные во французских терминах обмена валюты, которые можно найти в туристических центрах, а также в отделениях банков и кассах отелей, где отдельные лица обменивают одну валюту на другую..

Обмен наличных денег из национальной валюты на иностранную национальную валюту является неопределенным и дорогостоящим. Дорожные чеки, разработанные в качестве альтернативы наличным деньгам, обычно включают более выгодные обменные курсы, но не являются общепринятыми и требуют усилий для получения и погашения неиспользованных остатков. Сейчас все чаще кредитные и дебетовые карты используются для большинства международных транзакций, а наличные можно получить в банкоматах. Производители карточек транзакций выполняют функции обмена валюты по ставкам, часто лучше, чем те, которые принимаются за физический обмен.
Прямые покупки иностранной валюты для путешествий продолжаются, но составляют незначительную часть валютного рынка.

Поддержка ForEx дорожных чеков и кредитных карт имеет большое значение, хотя и меньше, чем коммерция и финансы. Банки, поддерживающие дорожные чеки, продают чеки с фиксированным номиналом в целевой валюте до использования чеков. Выберите поставщиков и банки в стране, которую вы посещаете, принимают чеки на покупки и конвертацию в местную валюту.
Когда кредитные карты используются для покупок или снятия наличных в стране, в которой находится путешественник, банк, поддерживающий карту, производит платежи в валюте получателя и переводит платеж в валюту держателя карты за неявную плату. Транзакция ForEx происходит в фоновом режиме, как правило, с меньшими затратами, чем если бы потребитель выполнил транзакцию ForEx наличными у дилера в стране, которую он посетил..

инвесторы.
Всякий раз, когда инвестор решает инвестировать в инструменты в стране, отличной от страны проживания инвестора, он должен договориться не только о сделке с инструментом, но и о сделке с иностранной валютой. Покупатель должен обменять средства в местной валюте на средства в валюте рынка инструментов. Продавец должен конвертировать средства, полученные за продажу инструмента, в валюту страны. Сделки, поддерживающие международные инвестиции, называются торговлей жильем .
Коммерческие организации.

Коммерческие и транспортные компании, которые активно участвуют в бизнесе во многих странах, должны конвертировать валюты для покупки сырья и конвертировать средства для репатриации прибыли. Многие коммерческие организации продают продукты в нескольких местах и ​​имеют заводы и распределительные центры, все из которых требуют проведения валютных операций в нескольких валютах. Торговля и международная коммерция стали причиной развития рынка ForEx, а необходимость работать в разных валютах помогла создать коммерческую банковскую систему. 11.

Движение внутренних фондов.
Опытные инвесторы и коммерческие организации могут минимизировать свои требования ForEx, управляя внутренними источниками и потребностями в средствах путем взаимозачета с минимально возможными переводами средств. Средства, накопленные в стране A в результате мероприятий, инициированных в стране B, можно использовать для оплаты расходов в стране A на местные мероприятия, при условии, что в стране B имеются взаимные фонды, при этом необходимо проявлять осторожность, чтобы обеспечить минимизацию транзакций ForEx. и не избежать налогов.
Осторожнее с сеткой!

Брокеры / дилеры всегда были очень ловкими в управлении денежными позициями. В середине 1980-х годов EF Hutton, пятый по величине брокер / дилер США, был вынужден покинуть бизнес, когда было показано, что он управляет своими денежными позициями в тех частях Соединенных Штатов, которые в то время не имели общенациональных банковских операций, используя небольшие, неискушенные банки в различных регионах и извлекающие выгоду из недостаточной изощренности банков. По сути, Хаттон платил овердрафты в одном банке чеками, написанными в других банках, которые превышали балансы Хаттона, фактически получая бесплатные кредиты.

Хаттон подтолкнул агрессивное управление денежными средствами в незаконную деятельность, эффективно используя банковскую систему против себя. * Хотя можно утверждать, что многое из того, что произошло, было в той же мере связано с отсутствием у банков эффективного контроля и контроля за рисками, банковские регуляторы в Соединенных Штатах всегда защищали банки, опасаясь того, что банковская паника усугубит ситуацию. Великая депрессия.
Десять лет назад Ситибанк был пойман, получая прибыль в иностранной валюте в странах с низкими налогами, а не в странах, где прибыль была фактически получена. Возникший в результате скандал нанес ущерб репутации Ситибанка и привел к дорогостоящим штрафам для некоторых участников. **

Спекулянты.
Спекулянты всегда использовали рынки ForEx, чтобы «делать ставки» на геополитическую и глобальную финансовую неопределенность. В 1956 году Гарольд Уилсон (тогдашний канцлер теней, а затем премьер-министр Великобритании) обвинил «гномов Цюриха» в падении британского фунта. В последнее время крупные хедж-фонды стали частыми и агрессивными спекулянтами в валютах..
банки.

Банки являются доминирующими участниками на валютных рынках. Банки контролируют механизмы перевода средств (описанные далее в разделе «Вспомогательные организации»), и, следовательно, банки необходимы для всех операций с иностранной валютой. Кроме того, банки предоставляют депозитные счета до востребования для физических лиц, кастодиальные услуги для институциональных инвесторов и услуги по управлению денежными средствами для коммерческих предприятий. Эта деятельность напрямую связана с валютными услугами их банка, когда любая из этих групп клиентов нуждается в международных средствах.

Банки не только работают со своими клиентами, но и друг с другом. Мы опишем межбанковский рынок для ForEx позже в главе.
Междилерские брокеры.
Как и в случае с операциями с облигациями, размер сделок, которые должны заключаться между дилерами для приобретения или ликвидации нежелательных позиций в различных валютах или для банков, которые хотят получить прибыль от спекуляций на рынке ForEx, требует анонимности в торговле.

Чтобы замаскировать личность участников рынка, на рынке ForEx разрабатываются денежные брокеры или голосовые брокеры. Эти два термина также используются на рынке ForEx для функции междилерских брокеров, описанных ранее в разделе о фиксированном доходе и в Книге 1. Большинство ИБР в настоящее время используют электронные системы для распространения цитат, а некоторые системы допускают электронное исполнение в отношении котировок..
Вспомогательные лица.
Ряд правительственных и межбанковских организаций разработали меры для поддержки рынка ForEx, разрешив перевод средств между банками в интересах клиентов банков.

На международном уровне сеть Общества межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT) принадлежит банкам и контролируется ими, и это позволяет банкам по всему миру переводить средства друг другу и между международными филиалами в рамках одной банковской организации..
Большинство развитых стран имеют свои собственные национальные системы денежных переводов, которые часто управляются центральным банком страны, резервным банком или национальным банком. В некоторых странах существуют конкурирующие частные системы перевода средств, часто предлагающие более дешевые переводы. Наконец, крупные финансовые центры часто имеют локальные системы переводов, такие как Автоматизированная система платежей (CHAPS) в Лондоне и Система межбанковских платежей (CHIPS) в Нью-Йорке..
Валютный рынок в Восточной Азии.

7.1 Валютный рынок.
Валютный рынок — это глобальный рынок обмена валют разных стран. Он децентрализован в том смысле, что его не контролирует ни один орган, такой как международное агентство или правительство. Основными игроками на рынке являются правительства (обычно через свои центральные банки) и коммерческие банки.

Такие компании, как производители, экспортеры и импортеры, а также частные лица, такие как международные путешественники, также участвуют в рынке. Есть несколько ключевых понятий, которые нам нужны для понимания рынка. Обмен валюты — это действие по конвертации одной валюты в другую. Курс, согласованный обеими сторонами в обмене, называется обменным курсом, который может сильно колебаться, создавая валютный риск. Как будет видно в случае Japan Airlines (JAL) ниже, риск может быть высоким.

Существует два типа обменных курсов, которые обычно используются на валютном рынке. Спотовый обменный курс — это обменный курс, используемый при прямом обмене между двумя валютами «на месте» с кратчайшим периодом времени, например в определенный день. Например, по прибытии в аэропорт Токио путешественник обменивает японскую иену на доллары США. Форвардный обменный курс — это курс, согласованный двумя сторонами для обмена валют на будущую дату, например, через 6 месяцев или 1 год. Основной целью использования форвардного обменного курса является управление валютным риском, как показано в приведенном ниже примере..

Основными функциями рынка являются: (1) содействие конвертации валюты, (2) предоставление инструментов для управления валютным риском (например, форвардный обмен) и (3) предоставление инвесторам возможности спекулировать на рынке с целью получения прибыли..
Валютные рынки и факторы риска для банков в развивающихся странах.
Автономный рынок.
Автономный валютный рынок, также известный как «параллельный валютный рынок», «черный валютный рынок» или «подземный валютный рынок», является основной причиной для беспокойства органов денежно-кредитного регулирования в развивающихся странах. Продолжение существования этого валютного рынка, несмотря на их запрет, особенно беспокоит органы банковского регулирования.

В некоторых странах падение курса обмена валют на черном рынке приобрело тревожный характер. В большинстве случаев существует большое несоответствие между официальными (IFEM) и автономными валютными курсами..
Параллельный рынок представляет собой сеть нелегальной торговли иностранными валютами, включая взаимодействие между трейдерами в отношении того, как они проводят и совершают сделки. Курс обмена валют на этом рынке называется «курсом черного рынка», «автономным курсом» или «курсом параллельного рынка». Курс — это стоимость одной валюты (скажем, доллара) в пересчете на другую валюту (скажем, евро), которая определяется и применяется на подпольном рынке для торговли иностранной валютой.

По сути, это курс, по которому единица одной валюты обменивает одну единицу другой валюты в подпольной торговле на валютном рынке..
Форекс, торгуемый на черном рынке, называется «свободными средствами» по сравнению с «официальными фондами», которые отображают валюту, торгуемую на межбанковском рынке. Многие клиенты коммерческих банков, особенно трейдеры, осуществляют большинство операций по импорту со свободными средствами. Это означает, что они получают FX из автономных источников.

Здесь речь идет о валютной выручке, осуществляемой вне продаж Центральным банком в странах, где действует валютная политика. Смысл управления рисками заключается в том, что банки должны строго придерживаться валютных норм и стараться всегда действовать в соответствии с нормативными требованиями и руководящими принципами. Критические вопросы часто граничат с требованиями к документации, раскрытию информации и отчетности для источников и транзакций FX.
Перспективные рыночные инструменты.

фьючерсы.
Обсуждаемый нами валютный рынок (сделки спот, форвард и своп) является глобальным рынком. Коммерческие банки, коммерческие фирмы и правительства в разных местах покупают и продают иностранную валюту, используя телефонные и компьютерные системы без централизованного географического расположения на рынке. Однако существуют дополнительные институты, которые еще не были охвачены, одним из которых является валютный фьючерсный рынок. Фьючерсный рынок — это рынок, на котором иностранные валюты могут быть куплены и проданы для доставки в будущем.

Фьючерсный рынок отличается от форвардного рынка тем, что торгуются только несколько валют; кроме того, торговля происходит в стандартных контрактах и ​​в определенном географическом местоположении. Обратите внимание, что фьючерсные контракты торгуются на организованных биржах, таких как Международный валютный рынок (IMM) Чикагской товарной биржи (CME), которая является крупнейшим рынком валютных фьючерсов. Обмен облегчает покупку и продажу и гарантирует выполнение всех обязательств. Фьючерсы CME торгуются на британский фунт, канадский доллар, японскую иену, швейцарский франк, австралийский доллар, мексиканский песо и евро.

Контракты включают определенное количество валюты, которая будет доставлена ​​в определенные сроки погашения. Срок действия контрактов наступает в третью среду марта, июня, сентября и декабря. На форвардном рынке контракты обычно имеют продолжительность 30, 90 или 180 дней, но могут быть на любой срок, согласованный сторонами, и имеют срок погашения каждый день года. Контракты срочного рынка составляются на любую сумму, согласованную заинтересованными сторонами. На фьючерсном рынке CME контракты заключаются на фиксированные суммы: 62 500 фунтов стерлингов, 100 000 канадских долларов, 12 500 000 иен, 125 000 швейцарских франков, 500 000 MXN и 125 000 евро..

Таблица фьючерсов показывает цены в долларах, указанные для каждой единицы контракта. На рис. 4.2 столбцы для каждого контракта:

Рисунок 4.2. Фьючерсный рынок.
Источник: Wall Street Journal, Центр рыночных данных, 14 сентября 2015 г..

Месяц — месяц, в течение которого контракт созревает.
Open — цена, указанная в начале торгового дня.
High — максимальная цена, достигнутая контрактом в течение дня.
Низкая — самая низкая цена, достигнутая контрактом в течение дня.

Расчет — цена контракта на закрытие дня.
Lifetime High — максимальная цена, достигнутая контрактом в любой момент в течение срока действия контракта.
Lifetime Low — самая низкая цена, достигнутая контрактом в любой момент в течение срока действия контракта.

Open Int — объем, торгуемый для определенного контракта.
Фьючерсные рынки предоставляют возможность хеджирования фирмам, участвующим в международной торговле, а также возможность спекулятивных операций. Спекулянты получат прибыль, если они точно прогнозируют будущую цену для валюты, которая значительно отличается (более чем на стоимость транзакции) от текущей цены контракта. Например, если мы считаем, что в сентябре фунт будет продаваться за 1,70 доллара, а сентябрьский фьючерсный контракт в настоящее время оценивается в 1,5415 доллара (расчетная цена), мы бы купили сентябрьский контракт.

Чтобы купить британский фунт, нам нужно заплатить 1,5415 × 62 500 = 96 343,75 долларов. Тем не менее, мы обязаны платить это только тогда, когда срок действия контракта наступает в сентябре. Поскольку биржа фьючерсов гарантирует погашение всех контрактов, они требуют, чтобы участники вносили наличные деньги, чтобы обеспечить соблюдение контракта (в форвардных контрактах банк будет знать участников и, возможно, не будет требовать какой-либо гарантии).

Например, биржа может запросить 10% от стоимости контракта или $ 9634,38 в качестве обеспечения или маржи. Маржа — это подушка для возможных убытков, которые вы можете понести по контракту, чтобы убедиться, что вы будете выполнять свой контракт.
Каждый день фьючерсный рынок будет указывать сентябрьский контракт, которым мы теперь владеем, до даты погашения, поэтому стоимость контракта меняется ежедневно. При погашении каждый фунт будет стоить $ 1,5415, но контракт не должен быть сохранен до погашения.

Например, предположим, что цена контракта на фунт в августе достигает 1,65 доллара. Теперь мы можем продать наш контракт по цене 1,65 × 62 500 долл. США = 103 125 долл.

США с прибылью в 6 781,25 долл. США (за вычетом расходов по сделке), или мы можем подождать и надеяться, что сентябрьский курс будет еще более благоприятным. Также обратите внимание, что залог возвращается нам, если мы продаем договор. Напротив, падение стоимости фунта в августе повредит нашему финансовому положению. Если фунт упадет до 1,50 доллара, тогда наша позиция в фунте будет стоить только 93 750 долларов.

Если мы все еще верим, что в сентябре цена на фунт будет расти, то имеет смысл подождать и удержать контракт. В случаях, когда отрицательная позиция становится серьезной, продавец может быть обеспокоен тем, что мы не сможем выполнить эту позицию в сентябре. Поэтому они могут попросить предоставить больше средств защиты, например, дополнительные 2 593,75 долл. США, чтобы получить общую маржу 12 228,13 долл. США.

Это называется маржинальным коллом .
Как показывают предыдущие примеры, фьючерсный контракт может не удерживаться до погашения первоначальным покупателем. Только последний владелец договора должен принять поставку иностранной валюты. Таким образом, фьючерсный рынок может использоваться для хеджирования риска, но также может использоваться спекулянтами. Спекулянты могут вступить во владение довольно крупным контрактом с небольшими начальными инвестициями. Таким образом, спекулянты могут быть с высокой долей заемных средств и иметь фьючерсные контракты на сумму намного больше, чем собственный капитал человека.

Валютный рынок обзор темы ScienceDirect биржевые продажи Forex

Вот как Ник Лисон вызвал крах банка Barings. За 3 месяца Ник купил 20 000 фьючерсных контрактов на сумму около 180 000 фунтов стерлингов каждый. Он предполагал, что стоимость контрактов увеличится, но вместо этого контракты потеряли почти 1 миллиард долларов (более подробную информацию см. На сайте www.nickleeson.com)..

Сравнивая типы участников фьючерсного рынка и форвардных рынков, мы уже пришли к выводу, что фьючерсные рынки могут использоваться как для спекуляций, так и для хеджирования. Кроме того, фьючерсные контракты рассчитаны на меньшие суммы валюты, чем форвардные контракты, и, следовательно, служат полезным инструментом хеджирования для относительно небольших фирм. Форвардные контракты находятся в сфере оптовой банковской деятельности и, как правило, используются только крупными финансовыми учреждениями и другими крупными коммерческими фирмами, которые имеют дело с очень большими объемами иностранной валюты..
Финансовый кризис 2008 года выявил еще одно важное различие между форвардами и фьючерсами.

Когда кто-то торгует форвардом, контрагентом является банк. Как стало ясно после провала Lehman Brothers в 2008 году, банки подвержены кредитному риску. Если банк, являющийся контрагентом по вашему форвардному контракту, потерпит неудачу в течение срока действия контракта, контракт не будет соблюден, в результате чего у вас возникнет валютный риск.

Напротив, фьючерсные контракты торгуются на бирже, и биржа гарантирует выполнение каждого контракта. Таким образом, в той степени, в которой важен банковский кредитный риск, фьючерсы могут быть привлекательными по сравнению с форвардами.

Похожие статьи

Оставить комментарий

XHTML: Разрешенные теги: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>