Стоимость собственного капитала формула руководство как рассчитать стоимость собственного капитала формула расчета стоимости

7 мая 2020 Автор: Eduard

Стоимость капитала.
Что такое стоимость капитала?
Стоимость акционерного капитала — это норма прибыли, которую компания выплачивает инвесторам. Фирма использует стоимость собственного капитала для оценки относительной привлекательности инвестиций, включая как внутренние проекты, так и возможности внешних приобретений.

Стоимость капитала.
Что такое стоимость капитала?
Стоимость акционерного капитала — это норма прибыли, которую компания выплачивает инвесторам. Фирма использует стоимость собственного капитала для оценки относительной привлекательности инвестиций, включая как внутренние проекты, так и возможности внешних приобретений.

Компании обычно используют комбинацию долевого и заемного финансирования, при этом акционерный капитал дороже.
Как рассчитать стоимость собственного капитала.
Стоимость собственного капитала может быть рассчитана с использованием модели ценообразования основных фондов (CAPM) CAPM (Модель ценообразования основных фондов).

Модель ценообразования основных фондов (CAPM) представляет собой модель, которая описывает взаимосвязь между ожидаемым доходом и риском ценной бумаги. Формула CAPM показывает, что доходность ценной бумаги равна безрисковой доходности плюс премия за риск, основанная на бета-версии этой ценной бумаги или модели капитализации дивидендов (для компаний, которые выплачивают дивиденды).
CAPM (модель ценообразования основных средств)
CAPM учитывает рискованность инвестиций относительно рынка.

Модель менее точна из-за оценок, сделанных в расчете (потому что она использует историческую информацию).
E (R i) = R f + β i * [E (R m) — R f]
E (R i) = ожидаемая доходность актива i.
R f = безрисковая норма доходности.

β i = бета актива i.
E (R m) = ожидаемая рыночная доходность.
Безрисковая норма прибыли.

Ожидаемый доход от безрисковых инвестиций (если рассчитать ожидаемый доход для американской компании, можно использовать 10-летнюю казначейскую расписку).
Мера систематического риска (волатильности) актива относительно рынка. Бета-версия может быть найдена в Интернете или рассчитана с использованием регрессии: деление ковариации актива и доходности рынка на дисперсию рынка.

β i 1: актив i более волатилен (относительно рынка)
Ожидаемая рыночная доходность.
Это значение, как правило, представляет собой среднюю доходность рынка (частью которого является базовая ценная бумага) за определенный период времени (подходящий диапазон — от пяти до десяти лет).
Модель дивидендной капитализации.
Модель капитализации дивидендов применяется только к компаниям, которые выплачивают дивиденды, а также предполагает, что дивиденды будут расти с постоянной скоростью.

Модель не учитывает инвестиционный риск в той степени, в которой это делает CAPM (поскольку для CAPM требуется бета-версия).
Формула дивидендной капитализации:
R e = Стоимость Акций.
D 1 = дивиденды / доля в следующем году.
P 0 = текущая цена акции.

g = коэффициент роста дивидендов.
Дивиденды / доля в следующем году.
Компании обычно объявляют дивиденды задолго до распределения.

Информация может быть найдена в документах компании (ежегодные и квартальные отчеты или в пресс-релизах). Если информация не может быть найдена, можно сделать предположение (используя историческую информацию, чтобы определить, будут ли дивиденды за следующий год аналогичными).
Текущая цена акций.

Цена акций компании можно узнать, выполнив поиск тикера или названия компании на бирже, на которой торгуются акции, или просто воспользовавшись надежной поисковой системой..
Коэффициент роста дивидендов.
Коэффициент роста дивидендов можно получить, рассчитав рост (каждый год) прошлых дивидендов компании, а затем взяв среднее значение.
Темпы роста для каждого года можно найти с помощью следующего уравнения:

Рост дивидендов = (Д т / Д т-1) — 1.
D t = Выплата дивидендов за год t.
D t-1 = Выплата дивидендов за год t-1 (за год до года t)
пример.
Ниже приведены суммы дивидендов, выплачиваемые ежегодно компанией, которая работает в течение пяти лет..
Средний темп роста составляет 2,41%.

Пример модели капитализации дивидендов.
XYZ Co. в настоящее время торгуется по 5 долларов за акцию и только что объявила о выплате дивидендов в размере 0,50 доллара за акцию, которые будут выплачены в следующем году. Используя историческую информацию, аналитик оценил темпы роста дивидендов XYZ Co. в 2%. Какова стоимость капитала?
Стоимость собственного капитала для XYZ Co. составляет 12%..

Пример стоимости собственного капитала в Excel (подход CAPM)
Шаг 1: Найти RFR (безрисковая ставка) рынка.
Шаг 2: Вычислите или найдите бета-версию каждой компании.
Шаг 3: Рассчитайте ERP (премию за риск по акциям)

E (R m) = ожидаемая рыночная доходность.
R f = безрисковая норма доходности.
Шаг 4: Используйте формулу CAPM для расчета стоимости капитала.
E (R i) = R f + β i * ERP.

E (R i) = ожидаемая доходность актива i.
R f = безрисковая норма доходности.
β i = бета актива i.
ERP (премия за риск по акциям) = E (R m) — R f.

Компания с самой высокой бета-версией видит самую высокую стоимость акций и наоборот. Это имеет смысл, потому что инвесторы должны получать более высокую доходность за риск большей волатильности (более высокая бета).
Скачать бесплатный шаблон.

Введите ваше имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон сейчас!
Стоимость капитала против стоимости долга.
Стоимость собственного капитала часто выше, чем стоимость долга. Инвесторы в акции получают более щедрую компенсацию, потому что акции более рискованны, чем долги, учитывая, что:
Долговладельцы выплачиваются перед инвесторами (правило абсолютного приоритета).

Держатели долга являются гарантированными платежами, а инвесторы в акции — нет. Долг часто обеспечивается конкретными активами фирмы, в то время как собственный капитал — нет. В обмен на меньший риск дебиторы имеют более низкую ожидаемую доходность.

Стоимость акций против WACC.
Стоимость собственного капитала применяется только к инвестициям в акционерный капитал, в то время как средневзвешенная стоимость капитала (WACC) WACC WACC является средневзвешенной стоимостью капитала фирмы и представляет собой смешанную стоимость капитала, включая капитал и долги. Формула WACC имеет вид = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставляет загружаемый калькулятор WACC для учета долевых и долговых инвестиций..

Стоимость собственного капитала может использоваться для определения относительной стоимости инвестиций, если фирма не имеет долгов (т.е. фирма привлекает деньги только путем выпуска акций).
WACC используется вместо этого для фирмы с долгами. Значение всегда будет дешевле, поскольку оно принимает средневзвешенное значение коэффициентов капитала и долга (а долговое финансирование дешевле).

Стоимость собственного капитала формула руководство как рассчитать стоимость собственного капитала формула расчета стоимости

Стоимость акций в финансовом моделировании.
WACC, как правило, используется в качестве ставки дисконтирования для неискаженного свободного денежного потока. Нераспределенный свободный денежный поток. Нераспределенный свободный денежный поток представляет собой теоретическую цифру денежного потока для бизнеса, предполагающую, что компания полностью свободна от долгов без процентных расходов. (FCFF).

Стоимость собственного капитала формула руководство как рассчитать стоимость собственного капитала формула расчета стоимости

Поскольку WACC учитывает стоимость собственного капитала и стоимость долга, это значение можно использовать для дисконтирования FCFF, который представляет собой весь свободный денежный поток, доступный фирме. Важно дисконтировать его по ставке, которую он финансирует (WACC).
Стоимость капитала может использоваться в качестве ставки дисконтирования, если вы используете левередированный свободный денежный поток (FCFE).

Стоимость собственного капитала формула руководство как рассчитать стоимость собственного капитала формула расчета стоимости

Стоимость акционерного капитала представляет собой стоимость привлечения капитала от инвесторов в акции, и, поскольку FCFE является денежной наличностью, доступной для инвесторов в акции, это соответствующая ставка дисконтирования FCFE.

Похожие статьи

Оставить комментарий

XHTML: Разрешенные теги: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>