Определение валютных курсов 5 теорем форекс менеджмент основные определения форекс

7 мая 2020 Автор: Eduard

Определение валютных курсов: 5 теорем | Управление Форекс.
Следующие пункты выделяют пять основных теорем об определении валютного курса. Теоремы: 1. Закон единой цены 2. Теорема о четности процентной ставки 3. Теорема о четности покупательной способности 4. Эффект Фишера 5. Международный эффект Фишера.
Теорема № 1. Закон единой цены:

Определение валютных курсов 5 теорем форекс менеджмент основные определения форекс

Закон единой цены утверждает, что, когда нет существенных затрат или других барьеров, связанных с перемещением товаров или услуг между рынками, цена каждого продукта должна быть одинаковой на каждом рынке. Идентичные товары должны продаваться по одной и той же цене на разных рынках после корректировки на обменный курс.
Рыночный обменный курс между фунтом стерлингов и долларом США составляет £ 1 = $ 1,84. Компьютерный ноутбук, продаваемый в Великобритании за 1000 фунтов стерлингов, не может продаваться за 1500 долларов в США (т.е. 815 фунтов стерлингов) в течение длительного времени.

Трейдеры из Великобритании будут импортировать недорогие ноутбуки из США, как правило, для достижения равновесия двух цен, которые установятся на уровне £ 900 в США и $ 1656 в США..
Закон единой цены гласит, что для торгуемых товаров и услуг:
Теорема № 2. Теорема о процентной ставке:
Процентные ставки внутри страны определяются на денежном рынке. Цена денег зависит от ее спроса и предложения.

Иногда правительства страны пытаются управлять процентными ставками. Спрос на деньги зависит от таких факторов, как уровень инвестиций, инфляция, государственные заимствования.
Предложение денег зависит от таких факторов, как государственная политика, эффективность финансовых институтов, обычаи и привычки внутри страны. Процент процентной ставки связан с разницей между спотовым обменным курсом и форвардным обменным курсом между двумя валютами.

Существует тесная связь между рынком форекс и денежным рынком. При всех равных условиях валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться с дисконтом на форвардном рынке по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой. Относительные процентные ставки и ожидаемое изменение процентных ставок будут влиять на обменные курсы.
Предположим, что если процентные ставки в Индии выше, чем в США, инвесторы предпочтут перевести средства из США в Индию, и доллары будут использованы для покупки рупий, а давление покупателей должно укрепить рупию по отношению к доллару США.

Внутренняя экономическая политика влияет на внутренние процентные ставки. Внутренние процентные ставки будут играть важную роль, влияя на курсы валют.
Когда валютный и денежный рынки находятся в равновесии, и разница в процентных ставках, доступных через инвестиции в двух разных местах, должна соответствовать разнице между спотовой ставкой и форвардной ставкой. Валюта с более высокой процентной ставкой будет продана с дисконтом на форвардном рынке по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой.

Определение валютных курсов 5 теорем форекс менеджмент основные определения форекс

Определение валютных курсов: 5 теорем | Управление Форекс.
Следующие пункты выделяют пять основных теорем об определении валютного курса. Теоремы: 1. Закон единой цены 2. Теорема о четности процентной ставки 3. Теорема о четности покупательной способности 4. Эффект Фишера 5. Международный эффект Фишера.
Теорема № 1. Закон единой цены:

Закон единой цены утверждает, что, когда нет существенных затрат или других барьеров, связанных с перемещением товаров или услуг между рынками, цена каждого продукта должна быть одинаковой на каждом рынке. Идентичные товары должны продаваться по одной и той же цене на разных рынках после корректировки на обменный курс.
Рыночный обменный курс между фунтом стерлингов и долларом США составляет £ 1 = $ 1,84. Компьютерный ноутбук, продаваемый в Великобритании за 1000 фунтов стерлингов, не может продаваться за 1500 долларов в США (т.е. 815 фунтов стерлингов) в течение длительного времени.

Трейдеры из Великобритании будут импортировать недорогие ноутбуки из США, как правило, для достижения равновесия двух цен, которые установятся на уровне £ 900 в США и $ 1656 в США..
Закон единой цены гласит, что для торгуемых товаров и услуг:
Теорема № 2. Теорема о процентной ставке:
Процентные ставки внутри страны определяются на денежном рынке. Цена денег зависит от ее спроса и предложения.

Иногда правительства страны пытаются управлять процентными ставками. Спрос на деньги зависит от таких факторов, как уровень инвестиций, инфляция, государственные заимствования.
Предложение денег зависит от таких факторов, как государственная политика, эффективность финансовых институтов, обычаи и привычки внутри страны. Процент процентной ставки связан с разницей между спотовым обменным курсом и форвардным обменным курсом между двумя валютами.

Существует тесная связь между рынком форекс и денежным рынком. При всех равных условиях валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться с дисконтом на форвардном рынке по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой. Относительные процентные ставки и ожидаемое изменение процентных ставок будут влиять на обменные курсы.
Предположим, что если процентные ставки в Индии выше, чем в США, инвесторы предпочтут перевести средства из США в Индию, и доллары будут использованы для покупки рупий, а давление покупателей должно укрепить рупию по отношению к доллару США.

Внутренняя экономическая политика влияет на внутренние процентные ставки. Внутренние процентные ставки будут играть важную роль, влияя на курсы валют.
Когда валютный и денежный рынки находятся в равновесии, и разница в процентных ставках, доступных через инвестиции в двух разных местах, должна соответствовать разнице между спотовой ставкой и форвардной ставкой. Валюта с более высокой процентной ставкой будет продана с дисконтом на форвардном рынке по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой.


Причина, по которой эти отношения сохраняются, заключается в том, что операторы на денежном рынке могут свободно инвестировать или брать кредиты в валюте, которая предлагает им наиболее выгодные процентные ставки. Когда существует паритет процентной ставки, форвардная ставка отличается от спотовой ставки только на столько, чтобы компенсировать разницу процентных ставок между двумя валютами.
Условие паритета процентных ставок гласит, что форвардная премия или дисконт для валюты, указанной в другой валюте, приблизительно равна разнице в процентных ставках, существующих между двумя странами. Теорема утверждает, что в равновесии разница в процентных ставках между двумя странами равна разнице между форвардным и спотовым обменным курсом.
Отношение паритета процентной ставки может быть выражено в формуле, приведенной ниже:

Где, F = Прямая котировка для форвардного курса.
S 0 = Прямая квота для спотовой ставки.
i h = процентная ставка родной страны.
i f = процентная ставка иностранного государства.

Приведенное выше уравнение можно упростить следующим образом:
Текущая банковская процентная ставка в США и Индии составляет 4,5% и 8,5% соответственно. Текущий обменный курс спот-рынка в 1 долл. США составляет 62,10 рупий.

Какой будет двенадцатимесячный форвардный курс?
. . . Текущий двенадцатимесячный форвардный курс рупии к доллару составляет 64.477 рупий.
Аппроксимация отношения паритета процентных ставок приведена ниже:
Соотношение равновесия, действующее в соответствии с теоремой четности процентной ставки, также может быть задано следующим образом:
1 апреля 2016 года спотовая ставка составляет 1 доллар США = 62,10 рупий, а процентные ставки в США и Индии составляют 5% и 8% годовых соответственно.

Каков будет ожидаемый годовой форвардный курс?
Индийский экспортер должен получить 1 000 000 евро через шесть месяцев за поставленные товары. Компания решает хеджировать валютные риски, используя форвардный рынок. Краткосрочная процентная ставка в Великобритании и Индии составляет 4% и 8% годовых соответственно. Спотовый курс обмена евро 1 = 78,20 рупий.

Рассчитайте 6-месячный форвардный курс евро.
Теорема № 3. Теорема о паритете покупательной способности:
Относительные темпы инфляции в разных странах будут влиять на их курсы обмена валют. Теорема о паритете покупательной способности гласит, что если уровень инфляции в стране А больше, чем уровень инфляции в стране В, то курс обмена валюты в стране А будет падать по отношению к валюте страны В.
Например, если уровень инфляции в Индии выше по сравнению с США, то относительный обменный курс рупий к долларам США должен быть ниже.

Теорема о паритете покупательной способности основана на законе одной цены. Теорема утверждает, что различия в уровнях инфляции между странами будут влиять на изменения обменного курса..
Ожидаемая разница в уровне инфляции, как ожидается, приблизится к ожидаемому изменению обменных курсов. Предполагается, что ожидаемая разница в темпах инфляции между двумя странами в равновесии равна ожидаемым изменениям спотовых ставок..

Точное отношение паритета покупательной способности выражается следующим образом:
Где, S 0 = текущий (прямой котировки) спот-курс.
S 1 = ожидаемая будущая (прямая котировка) спотовая ставка в период времени 1.
P h = уровень инфляции в стране проживания.
P f = уровень инфляции за рубежом.

Приведенную выше формулу можно упростить следующим образом:
Ограничений к свободной торговле товарами много.
Большие ограничения:
1. Ограничения на ввоз и вывоз, а именно: квоты, тарифы, законы, налагаемые разными странами, иногда делают свободную торговлю трудной или невозможной.

Дорогие расходы на перевозку с одного рынка на другой могут привести к разнице в двух рыночных ценах..
3. Скоропортящиеся товары:
Эти товары не могут храниться долго без дополнительной заботы или затрат, связанных с их продажей на другом рынке..
Полезность двух объектов недвижимости не то же самое.

Также нельзя обменять два участка земли.
Выше приведены причины аномалии, отмеченные в теории паритета покупательной способности на практике. С практической точки зрения, была разработана относительная версия ППС, которая гласит, что изменения обменного курса с течением времени определяются разницей в уровнях инфляции в двух странах..
Ожидается, что уровень инфляции в Индии и США составит 6% и 3% соответственно.

Текущая спотовая ставка в 1 доллар США составляет 62,10 рупий. Какой будет ожидаемая спотовая ставка через двенадцать месяцев??
. . . Ожидаемая спотовая ставка через 12 месяцев составит 63,9087 рупий против 1 доллара.

Формула, приведенная для паритета покупательной способности, может быть изменена, чтобы дать метод прогнозирования форвардного обменного курса следующим образом:
Уровень инфляции в Индии и США составляет 8% и 3% соответственно. Спот-курс между долларом США и индийской рупией составляет 1 доллар США = 62,10 рупий. Рассчитать двенадцатимесячный форвардный курс.

Теорема № 4. Эффект Фишера:
Ирвинг Фишер (1930) в своей книге «Теория интересов» установил, что в условиях равновесия кредиторы получат номинальную процентную ставку, равную реальной процентной ставке, плюс сумму, достаточную для компенсации последствий ожидаемой инфляции. Реальная норма прибыли — это ставка, по которой займы и кредиты на финансовых рынках находятся в равновесии..
Реальная норма прибыли равна реальной скорости роста в экономике и отражает предпочтение участников рынка между настоящим и будущим потреблением. Рациональные кредиторы будут ожидать потребления не только в ожидании своих денег, но и для вероятного снижения реальной покупательной способности.

Реальные и номинальные процентные ставки связаны с эффектом Фишера следующим образом:
Где P = реальная процентная ставка.
I = ожидаемая общая инфляция.

M = рыночная процентная ставка.
Тогда (1 + R) = (1 + M) / (1 + I)
Закон единой цены приводит нас к выводу, что реальная процентная ставка (без учета инфляции) должна быть одинаковой в любой стране, предполагающей депозиты с аналогичным уровнем риска. Если бы инвесторы могли свободно перемещать свои средства из одной страны в другую, они бы двигались в страны, где они могли бы ожидать получения самой высокой реальной процентной ставки (номинальная процентная ставка за вычетом уровня инфляции) с конкуренцией за привлечение средств, что означало бы, что реальные процентные ставки будут двигаться так, чтобы они были равны во всех странах.

Инвестор не оставит деньги в стране, которая платит реальную прибыль ниже, чем в другом месте. Разница в процентных ставках между двумя странами в равновесии равна ожидаемой разнице в уровнях инфляции между этими странами. Эта гипотеза называется «эффектом Фишера».
Уравнение, представляющее эффект Фишера, если реальные процентные ставки равны во всех странах, то:
Где i h = Номинальная процентная ставка страны проживания.

i f = номинальная процентная ставка иностранного государства.
P h = уровень инфляции в стране проживания.
P f = уровень инфляции иностранного государства.
Эта модель предполагает, что страны с высокой инфляцией, как правило, имеют высокие номинальные процентные ставки, а страны с высокими процентными ставками, как правило, имеют высокие темпы инфляции. Эффект Фишера утверждает, что при свободном движении капитала процентные ставки в стране должны быть равны международной реальной процентной ставке, скорректированной с учетом разницы в ожидаемом уровне инфляции в этой стране по сравнению с уровнем инфляции во всем мире..

Процентные ставки Индии и США составляют 15% и 10% соответственно, а темпы инфляции в обеих странах одинаковы. Инвесторы переведут свои деньги из США в Индию.
Если ожидается, что уровень инфляции в Индии составит 10%, а в США — всего 4%.

Инвесторы могут получить большую прибыль в США. Индии нужно будет повысить номинальные процентные ставки до 16%, чтобы инвесторы не вывозили свои средства из страны..
Теорема № 5. Международный эффект Фишера:
Это также называется «открытой теорией Фишера», которая утверждает, что страны с более высоким уровнем инфляции будут иметь более высокие номинальные процентные ставки, чтобы обеспечить адекватную прибыль для инвесторов в борьбе с инфляцией.

Разница в процентных ставках должна отражать ожидаемое изменение валютного курса. Разница в процентных ставках между торговыми партнерами компенсируется изменением курса спот с течением времени.
Отношения International Fisher Effect выражаются как:
Где S 1 = ожидаемая будущая (прямая котировка) спотовая ставка в период времени 1.
S o = текущая (прямая котировка) спотовая ставка.

i h = номинальная процентная ставка страны проживания.
i f = номинальная процентная ставка иностранного государства.
Отношения могут быть дополнительно упрощены следующим образом:
Процентные ставки Индии и США составляют 8% и 5%.

Если спотовая ставка составляет 1 доллар США = 62,10 рупий. Рассчитать двенадцатимесячный форвард.
. . . Двенадцатимесячный форвардный курс = 63,874 рупий.

Эффект Международного Фишера подразумевает, что обменный курс напрямую связан с номинальными процентными ставками.
Интеграция теорем IRP и PPP:
Интегрируя теорему о процентном паритете (IRP) и теорему покупательной способности (PPP), она может быть выражена следующим образом:

Похожие статьи

Оставить комментарий

XHTML: Разрешенные теги: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>